📉 Desapalancamiento global y equity asiático

• La primera pata del desapalancamiento en los grandes mercados globales ya habría pasado su tramo más violento. En A-shares se ve intervención clara de dinero de rescate en los últimos dos días, pero el apalancamiento acumulado en mayo-junio fue de los más grandes, rápidos y concentrados de los últimos años. La segunda pata será más lenta: toca digerir posiciones. EE. UU. está mucho más sano que Corea y A-shares; en caídas manda el más débil, en subidas lidera el más fuerte. La próxima señal clave viene de acciones estadounidenses. 1

• El desplome de la bolsa coreana parece más un ajuste técnico por liquidación forzosa que un cambio estructural. El exceso de leverage, sobre todo en ETF apalancados, ya se habría purgado de forma sustancial. La fase de ventas más agresiva probablemente quedó atrás y el mercado empieza a normalizarse. 2

• En trading, tras pullbacks profundos, la ventaja está en llegar con mapa previo: soportes, zonas de demanda y plan de ejecución. Sin plan, el rebote se persigue; con niveles, se opera. 3

🤖 IA, modelos y carrera de scaling

• La narrativa de “scaling law roto” quedó tocada. Hace un año, gpt5, opus4, kimi k2, deepseek v3.1 y glm4.5 estaban entre 400B y 2T parámetros, casi todos por debajo de expectativas. Ahora los SOTA cerrados ya llegan a 10T, y el open source domina entrenamientos por debajo de 5T. Con RSI y self-training abriendo la puerta, el salto del próximo año puede ser otro escalón fuerte. 4

• En labs de IA, el ritmo mínimo para no perder el tren ya parece brutal: tier1 y tier2 necesitan una versión menor cada mes y una iteración grande dentro de cada trimestre. Un modelo 745B suena más a iteración de capacidad 5.3 que a nueva arquitectura de billones de parámetros; esa ruptura sería 5.5. Usuarios felices, labs bajo presión máxima. 5

• El trade de AI se está desplazando hacia Asia. La sesión estadounidense pesa menos; la acción de precio relevante se concentra cada vez más en horario asiático. 6

🚗 Tesla, conectividad y arquitectura vehicular

• Tesla Cybercab marca un cambio de arquitectura: integra de fábrica Starlink V5 como terminal de banda ancha satelital LEO en un vehículo de producción. No es solo conectividad extra; convierte internet satelital de alta velocidad en parte de la comunicación del coche. Lo lógico es que versiones high-end de otros modelos Tesla también ofrezcan Starlink integrado, especialmente útil en zonas de EE. UU. donde conducir sin señal es normal. 7

🧠 Semiconductores, HBM y foundries

• El hybrid bonding apunta a usarse en Feynman con custom HBM (cHBM). La lectura clave: esta tecnología habría sido retrasada desde HBM4E convencional, señal de que la hoja de ruta de memoria avanzada sigue moviéndose y que la integración custom gana peso. 8

🥈 Metales preciosos y sentimiento

• En plata, el consenso se calienta demasiado rápido. Cada rally de 2–3% dispara targets de $80–$100, y ese exceso de euforia suele ser señal de que el downside aún no terminó. Todavía puede venir otra pata bajista. 9

🌏 Geopolítica y capital

• China necesita divisa fuerte. La lectura de fondo: cualquier apertura, restricción o negociación tecnológica también debe verse por el prisma de entrada de hard currency, no solo por control industrial o seguridad nacional. 10