📌 原创观点汇总

🌍 宏观范式切换

• 后 GFC 时代的再通胀交易已经结束。市场主线重新回到“名义 vs 实际”框架。事实上的 MMT 改变了游戏规则，后续不能再用旧周期模板硬套资产定价。 引用1

🇭🇰 港股配售与浮亏压力

• 智谱 这轮杀跌，最难受的是刚参与配售的机构。7月13日 才完成 314亿港币 巨额配售，配售价格 1588港元；仅过一周，认购资金已经承受 近40% 账面浮亏。核心风险不是短线波动，而是大额配售后立刻深套，机构筹码压力会反过来压制盘面。 引用2

☁️ AI 基建与 Neocloud

• Neocloud 方向短线更值得盯。$IREN、$CIFR、$NBIS 的走势，比“各种电脑零件”链条更顺，说明资金更愿意交易 AI 算力基础设施，而不是继续挤在硬件零部件里。 引用3

• $NBIS、$CRWV 这类高弹性 AI 基建票，回调后反弹可能会很暴力。Northland 将 $NBIS 目标价从 $248 上调到 $410，维持 Outperform；$NVDA 持有 9.3% 被动股权。Bank of America 维持 $CRWV Buy，目标价 $140。收盘价分别是 $182 / $73。一旦风偏回暖，这类名字容易快速修复。 引用4

• 近期已经开始分批加仓。部分热门股这一轮回撤够深，已经打到或接近需求区。经历 40-60% pullbacks 后，当前位置的风险收益比明显好于高位追涨。 引用5

🔍 大科技财报拆解

• $GOOGL 二季度财报是大科技财报季的“第二个分水岭”。业绩大概率还能维持高增速，但市场这次不会只看表面数字，会深挖增长质量。尤其是 Cloud：一季度 63% 增长很亮眼，但必须拆分清楚——多少来自普通企业 GCP 消费，多少来自 TPU 硬件销售，多少来自 Wiz 并表，多少来自少数 AI 实验室或超大合同。真正的关键不是增速，而是可持续性和含金量。 引用6

💾 存储周期与 DRAM

• 韩国 DRAM 单价在 July 1–20 的上行动能还在加速，涨价斜率已经不只是普通修复，更像周期拐点后的强趋势确认。对存储链来说，价格动能比单点报价更重要。 引用7