原创观点汇总

🌏 全球去杠杆与股市节奏

• A股 过去两天明显有救市资金大举介入，早盘走势基本宣告全球主要市场去杠杆第一波、也是最急一段进入尾声。但 5-6月 积累了近年最大、最快、最集中的杠杆，第二波消化还需要周期。市场健康度上，美股远好于韩国和A股；下跌看最弱，上涨看最强，接下来美股才是全球关键锚。 引用1

• AI行情 更像是亚盘主导的交易，美盘权重在当前市场里反而没那么关键。资金定价重心在亚洲时段，盯美盘容易错过真正的节奏。 引用2

🤖 AI模型迭代与算力竞赛

• 去年此时，gpt5、opus4、kimi k2、deepseek v3.1、glm4.5 等模型参数量从 400b到2t 不等，但整体低于预期，市场一度质疑 scaling law 失效。现在闭源 sota 已经推到 10T，开源也基本掌握 5T以内 的训练方法，模型能力重新兑现。RSI 甚至自我训练的大门已经打开，明年此时的能力跃迁可能会更激进。 引用3

• 这次更像是 745B 版本能力迭代的 5.3，不是新架构的万亿参数大版本；真正的大版本可能对应 5.5。接下来 tier1 和 tier2 要做到一个月小版本、一个季度内大版本，才跟得上第一集团。用户爽了，但 lab 压力会被持续拉满。 引用4

🚗 特斯拉与车载卫星互联网

• Tesla Cybercab 作为全球首款原厂直接集成 Starlink V5 低轨卫星宽带终端的量产车型，关键不只是“联网功能”，而是把高速卫星互联网纳入整车通信架构。后续特斯拉其他车型高配版本大概率也会提供 Starlink 内置选配；美国很多地区开车没信号，这个场景是真痛点。 引用5

🥈 贵金属情绪与银价风险

• 白银 只要反弹 2–3%，市场就开始喊 $80–$100 目标价，这种一致性亢奋反而是风险信号。情绪还没冷却，杀跌可能没结束，后面仍可能再来一腿下行。 引用6

🧩 半导体技术路线

• Hybrid bonding 预计会用于 Feynman，并搭配定制 HBM（cHBM）。这也说明该技术似乎已经从常规 HBM4E 路线中后移，短期落地节奏可能没市场想得那么快。 引用7

🇨🇳 中国宏观与外汇压力

• 中国需要硬通货。这句话背后指向的是外汇与美元流动性约束：在资本、贸易、科技限制同时加压的环境下，硬通货的重要性会上升。 引用8